从 2024 可可市场动荡，看 2025 可可行业变革与机遇

一、价格走势

2024 年可可期货价格呈现出惊人的上涨态势。在伦敦市场，从 2024 年 10 月 1 日的每吨 6,896.00 美元飙升到 12 月 31 日的 11,441.00 美元，涨幅高达 66%;纽约市场同期价格也从每吨 7,061.00 美元涨到11,545.00 美元，涨幅为 64% 。这一价格涨幅使得可可成为 2024 年表现优秀的主要大宗商品之一，年度涨幅达到175%。

二、供需分析

供应端

产地现状：科特迪瓦和加纳作为全球龙头的两个可可生产国，产量合计约占全球总产量三分之二。但 2024 年受多种因素影响，供应面临挑战。当前处于干季(11 月-次年 3 月)，气温高、降雨少，从 11 月开始的哈麦丹风(干燥风)进一步恶化了气候条件。拉尼娜现象本可能带来凉爽气温和更多降雨，但 2024 年 12 月在西非地区并未观察到预期效果 。

产量数据：尽管到12 月 29 日，科特迪瓦到港量为 105.4 万吨，同比增加 27.4%;到 12 月 12 日，加纳分级和封闭的可可豆数量为 36.6 万吨，同比增加 57.7% 。但由于干旱等不利气候条件，整个产季产量仍可能受到负面影响。另外，国际可可组织指出，可可供应还受交易所库存水平、可可肿枝病毒(CSSVD)的持续影响。从 11 月初到月底，伦敦交易所的可可豆库存水平下降了 20%，美国交易所的库存下降了 11%，美国可可库存已降到2009 年初以来极低水平。

需求端

巧克力制造商反应：面对可可价格的大幅上涨，巧克力制造商成本压力剧增。如 Lindt & Sprüngli 公司宣布因原料价格上涨，将提高巧克力价格 。这可能抑制需求，特别是在对价格敏感的市场。

研磨量变化：欧洲 2024 年第四季度研磨量同比减少 5.4%，为 331.853 吨;亚洲同期研磨量减少 0.52%，为 210.111 吨;北美虽研磨量数据尚未公布，但需求下降迹象明显。

市场的低迷，同时也带来了机遇，卧式液压可可榨油机的国产化，将大大降低加工可可，压榨可可脂，制取低脂可可粉环节的成本。

三、市场结构变化

价格结构：12 月上旬，伦敦市场出现价格倒挂(Backwardation)，显示短期供应紧张;纽约市场初期为正向市场(Contango)，中期开始进入价格倒挂状态。这反映出不同市场对于可可供应预期的差异，伦敦市场依赖西非供应，而纽约市场更多依赖拉美供应，西非供应的不确定性更高。

区域供需：欧洲作为全球龙头的巧克力制造与出口市场，汇聚众多知名品牌，对可可需求巨大。但随着可可价格上涨，巧克力生产成本攀升，零售价屡创新高，消费者和商家均感受到压力。中国可可产业起步晚，供应几乎完全依赖进口，国内产量微乎其微，年产量在 10 吨左右 。不过海南可可豆因被国际知名品牌采用，价格为国际市场的 2 - 3 倍，成为产业结构调整典范，但大规模国产化仍任重道远。

四、市场增长趋势

可可粉市场：根据QYResearch的预测，全球可可粉市场在2024年销售额达到了163.7亿美元，预计将以2.9%的年复合增长率持续增长，到2031年有望达到200亿美元。

可可豆市场：在预测期内(2025年-2032年)，可可豆市场复合年增长率预计将达到6.65%左右。

五、地区市场分析

中国市场：近年来，中国市场在全球可可粉市场中的占比逐年提升，未来将成为不可忽视的重要力量。预计到2031年，中国市场的规模将进一步扩大，全球占比也将相应提升。

欧洲市场：欧洲以其52.65%的全球可可消费量占比稳居榜首，其靠近西非主要可可产区的地理位置优势、先进的加工技术和机械以及庞大的巧克力消费市场是主要原因。

北美市场：北美地区是一个重要的可可消费市场，巧克力和糖果产品的流行使其在全球可可市场中占据了一席之地。

亚太市场：作为新兴市场，亚太地区的可可消费增长迅速，中国、印度等国家随着可支配收入的增加和对西方糖果兴趣的日益浓厚，正成为可可消费的新增长点。

六、竞争格局

主要厂商：可可和巧克力行业竞争激烈，百乐嘉利宝、嘉吉、雀巢、玛氏、好时等公司是行业巨头。百乐嘉利宝占据了市场20.25%的份额，嘉吉专注于可可豆的加工，而雀巢、玛氏和好时等则通过生产品牌巧克力产品控制着相当大的市场份额。

市场集中度：这些巨头企业通过垂直整合策略，从采购可可豆到生产成品巧克力全程管理，从而在全球巧克力行业中占据优势地位。

七、消费趋势

高品质巧克力需求增长：随着全球消费者对高品质巧克力需求的增长，可可产业得到了快速发展。

健康食品开发：随着食品科技的进步，可可将被用于开发更多健康食品，如低糖巧克力、可可饮品等，拓展其应用领域。

八、面临的挑战

价格波动：可可豆价格的波动可能影响生产商和制造商的盈利能力。

可持续发展：消费者对可持续采购和道德劳工实践的关注日益加强，促使企业采取更加透明和负责任的可可采购策略。

气候变化与病虫害：如何进一步提高可可豆的产量和质量，以及如何更好地应对气候变化和病虫害的挑战，是当前行业面临的主要挑战。

九、发展方向

可持续农业实践：未来，可可的发展将更加注重可持续农业实践和产业链整合。通过改进种植技术和培育抗病虫害的新品种，提高可可豆的产量和质量，保障供应链的稳定。

公平贸易认证：随着消费者对公平贸易和可持续发展的关注，可可产业将更多地采用公平贸易认证和可持续种植模式，提升农民收入，保护生态环境。

十、市场前景展望

预计 2024/25 年可可市场将迎来连续第四年供应赤字。若天气状况得不到改善，供应紧张状况可能持续，进而支撑价格继续上涨。但如果价格过高导致需求进一步下滑，市场可能趋向供需平衡。从长远来看，全球可可市场规模在 2023 年约为 267 亿美元，预计 2024 - 2032 年将以 4.7% 的复合年增长率增长，到2032 年达到 364.2 亿美元。推动市场增长的因素包括巧克力消费的上升、对有机可可的需求增加以及各种可可品种的供应。